Jornal Diário da Manhã , sábado 29 de outubro de 1983
EMITINDO UM TRILHÃO – o Banco Central vai pedir autorização ao Congresso Nacional para emitir Cr$ 1,0 trilhão, neste final de ano, além dos Cr$ 405 bilhões em papel moeda que ele poderia injetar na economia normalmente, sem a aprovação do Legislativo. A cifra assusta, à primeira vista, mas é bom lembrar que os meios de pagamento (papel moeda em poder da população, mais depósitos à vista, nos bancos comerciais) chegavam a Cr$ 4,0 trilhões no final de 1982. A emissão de papel moeda no montante de Cr$ 1,4 trilhão, portanto, representará apenas 35% daquela cifra. Uma expansão até modesta, para uma inflação de 175% ao ano.
SEM ROMBO – a emissão não se destina a cobrir nenhum “rombo”, com aumento imprevisto no déficit público. Ao contrário: divulgou-se esta semana, em Brasília, um estudo sobre a evolução do déficit do setor público até setembro. Ele ficou Cr$ 500 bilhões abaixo da meta de Cr$ 14,9 trilhões acertada, com o FMI para os três primeiros semestres de 83.
MENOS DÍVIDA – pode-se pressupor, assim, que com a emissão de Cr$ 1,0 trilhão, em dinheiro, o Banco Central vá recompor títulos do governo – Obrigações Reajustáveis e Letras do Tesouro Nacional – negociados no “open”. Com isso, a dívida do Tesouro seria reduzida naquela cifra, sobraria dinheiro no “open”, as taxas de juro poderiam cair.
DENÚNCIAS VALERAM? – acontece que há poucas semanas o Banco Central vendeu exatamente Cr$ 1 trilhão em ORTNs, no “open”. Os bancos e instituições financeiras em geral compraram esses títulos sem ter o dinheiro, isto é, todos os dias eles tomam emprestados, no “open”, as quantias necessárias para pagar outros empréstimos, contraídos exatamente para comprar as ORTNs. Aí, reforçou-se uma enorme distorção, constante no “open”: para as instituições não terem prejuízos, ao tomarem esses empréstimos, as taxas de juros no “open” não poderiam ficar acima dos juros pagos, pelos títulos, às instituições. Resultado: o Banco Central passou a emprestar dinheiro aos bancos, a juros sempre abaixo daqueles rendimentos. Isto é, o BC passou a “emitir” para garantir lucros fabulosos às instituições. A “mamata” foi apontada pela imprensa. Aparentemente, por causa das denúncias, o Banco Central vai emitir para recomprar os títulos...